13家上市车企近半数2019年净利下滑 6家企业靠抛售资产扭亏

　　进入2月份，整车上市公司陆续发布了2019年业绩预告。据经济观察网记者不完全统计，截至2月10日，已有江淮汽车、海马汽车（*ST海马）、众泰汽车、力帆股份、江铃汽车、长安汽车、一汽夏利、一汽轿车、上汽集团、曙光股份、安凯客车（*ST安凯）、福田汽车、凯马汽车（凯马B）13家整车上市公司公布了2019年业绩预告。

　　在13家发布2019年业绩预告的整车企业中，有7家车企归属于上市股东的净利润出现增长，并有6家扭亏为盈。另外6家车企净利润下滑，并有4家由盈转亏。整体来看，业绩增长和下滑的整车企业几乎各占一半。但实现扭亏为盈的6家企业，多数是通过抛售资产的非经常性损益实现的。

　　已公布2019年度业绩预告的3家商用车企业中，安凯客车、福田汽车、凯马汽车均表示在2019年扭亏为盈。其中，安凯客车曾在2017、2018年度均出现亏损，存在退市风险，此番盈利后其有望被撤销退市风险警示。

13家上市车企2019业绩预告情况

　　根据国家统计局的数据显示，2019年全国规模以上工业企业实现利润总额61995.5亿元，比去年下降3.3%。在41个工业大类行业中，28个行业利润总额比去年增加，13个行业减少，其中汽车制造业下降15.9%。而2020年的新冠肺炎疫情，又给整车企业2020年的业绩蒙上一层阴影。

　　6家车企净利下滑

　　作为A股市场总市值最大的汽车上市公司，上汽集团2019年度归属于上市公司公司股东净利润预计为256亿元，同比下滑28.9%。“公司2019年度整车销量623.8万辆，同比减少11.54%，同时叠加国五与国六车型切换加剧供需矛盾，国内新能源汽车补贴退坡等多重因素影响。”上汽集团在业绩预告中表示。

　　除上汽集团外，上述13家整车上市企业中还有5家业绩出现下滑。其中，预计亏损最为严重的是众泰汽车，其2019年归属于上市公司股东的净利润为-90亿元至-60亿元。其次是力帆股份，其归属于上市公司股东的净利润为-49.81亿元。同期，长安汽车、一汽夏利分别预计亏损24至29亿元、12.5至13.9亿元。一汽轿车预计净利润为0.36至0.54亿元，同比跌73.45%至82.3%。

　　综合上述6家整车企业的业绩预告，导致它们业绩下滑的主要原因均是销量下滑。中国汽车工业协会发布的统计数据显示，2019年，我国汽车累计产销量分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下滑7.5%和8.2%。力帆股份在业绩预告中表示：“受国内汽车行业大环境影响，以及公司资金紧张的制约，公司汽车业务受影响，收入大幅下降。”

　　不过，已发布业绩预告的13家车企的亏损比例较2018年有所下滑。13家整车企业中亏损企业为4家，占比31%，2018年这一比例为46%。这主要是因为有几家企业在2019年实现了扭亏，如海马汽车、曙光股份、凯马汽车在2019年三、四季度开始扭亏。

　　13家上市车企中，真正依靠销量增长实现净利增长的仅江铃汽车一家。2019年江铃汽车共计销售整车29.0万辆，同比增长1.75%。其中商用车共计销售23.8万辆，同比下滑12.6%，乘用车共计销售5.2万辆，同比增长706%。江铃汽车表示：“2019 年，公司营业利润、利润总额、净利润较上年同期分别增加 44.22%、 164.84%和60.96%，主要原因为公司采取积极的降本增效措施带来的盈利水平提升，全年实现净利润 1.48 亿元人民币。”

　　并不扎实的扭亏

　　除海马汽车、曙光股份、凯马汽车外，另有江淮汽车、安凯客车、福田汽车，总共6家整车上市企业在今年扭亏为盈。不过大多数企业的扭亏并非来自营业状况的好转，而是得益于非经常性损益的增加。

　　按照相关规定，上市公司若连续两年经审计的归母净利润为负值，将被实施退市风险警示。上述6家车企均面临这样的风险。其中海马汽车、安凯客车已经连续两年亏损，公司证券简称在2019年变更为“*ST海马”“*ST安凯”。如这两家车企2019年实现盈利，则可以撤销退市风险警示。

　　为实现盈利，上述6家车企中有4家企业转让了子公司股份。据了解，海马汽车、安凯客车、福田汽车均通过转让子公司股权的方式，获得投资收益。例如，安凯客车通过转让所持有的扬州江淮宏运客车有限公司100%股权，获得投资收益。其主要的非经营性损益影响归母净利润约1.3亿元，包括转让子公司股权和收到的政府补助两项。

　　除此之外，出售空置房产、收到政府补助也车企扭亏为盈的主要措施。海马汽车、凯马汽车、曙光股份均通过房产处置获得收益。例如，海马汽车主要的非经营性损益影响归母净利润约 7 亿元，原因包括：全资子公司海马汽车有限公司转让其子公司上海海马汽车研发有限公司和河南海马物业服务有限公司的股权；出售闲置房产；单独进行减值，测试的应收款项减值准备收回；收到政府补助。

　　在扭亏为盈后，江淮汽车、曙光股份、福田汽车、凯马汽车将不会被实施退市风险警示。海马汽车、安凯客车均在业绩预告中表示，将向深圳证券交易所申请撤销对公司股票实施退市风险警示。

　　经济观察网记者发现，上述6家扭亏为盈的车企，扣非净利润均为负值。其中，前后差别最大的是江淮汽车，其2019年扣非净利润为-9.8亿元，海马汽车的扣非净利润则为-6.1至-5.7亿元。这标明，这些车企的主营业务在2019年并未能大幅好转。

　　2020年会如何？

　　此前业内有预测认为，因汽车市场销量在经历了连续两年的同比下滑后，2020年下滑幅度有望有所收窄。2019年12月份，中汽协秘书长助理许海东发布了对2020年中国汽车市场预测：全年销售2531万辆，同比下滑2%。乘用车市场信息联席会（简称“乘联会”）此前做出的预测，2020年中国汽车销量或增长1%。两组数据均表明，2020年销量与2019年相近。

　　但1月底爆发的新冠肺炎疫情对整车制造企业、经销商集团造成很大影响。在生产端，上下游供应链延迟复工，整车制造企业产能受阻。消费端，品牌的传播和营销活动无法落地，新车上市计划无法按时进行。这为今年的车市带来很多不确定因素。

　　“我们预计 1-2 月份汽车产销量受疫情的影响将会较大，后续随疫情的缓解行 业景气度会恢复，全年复苏的态势不会改变。”华金证券的研究报告显示。关于疫情对今年车市造成的影响，不少证券公司的研究报告提出了类似的观点。

　　在此基础上，东风证券做出了几个主要判断，其中包括：对于2020年的行业需求，乘用车好于商用车；此次疫情控制后有望刺激乘用车需求。

　　有数据显示，2003年的非典疫情对商用车销量影响较大，但对乘用车销量影响较小。在疫情较为严重的2003年第二季度，乘用车仍保持100.8%增速；而商用车（含重卡、客车）销量同比下滑 15.9%。从目前已公布业绩的13家上市公司来看，3家商用车上市公司均在2019年转亏为盈，但2020年的表现将会如何充满悬念。