“两会”观察：科创板能成为新创车企的“救命稻草”吗？

2019年全国“两会”期间，全国人大代表、小康股份董事长张兴海提出一份议案《关于优先支持智能电动汽车企业在科创板上市，破解智能电动汽车发展难题的建议》。

无独有偶，不久前计划从“新三板”退市的长城华冠也将登陆科创板作为备选的后续融资渠道。

两年前，还在大谈特谈颠覆汽车行业的新创车企现在都在考虑怎么活下去，但时移世易，新创车企融资越来越难，科创板也就理所当然地成为它们的“救命稻草”，只不过，有机会抓住这根稻草的新创车企并不多。

在上海证券交易所设立科创板是我国资本市场的一次重大创新，对于很多科技公司来说是一次重大机遇。科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。

哪些公司能上科创板？新能源汽车产业和新创车企是不是被鼓励的对象？根据证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，科创板要坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

基于此，科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。

从《实施意见》的内容和方向不难看出，新能源汽车产业非常符合科创板的要求，而在新能源汽车产业中，以智能电动汽车为卖点的新创车企似乎也非常契合。

张兴海在接受采访时也表示，智能电动汽车涉及科创板重点鼓励推荐的新一代信息技术和新能源及节能环保两大领域。如果能在科创板上市，将为真正优质、有潜力的智能电动汽车企业发展提供机遇。

目前，小康集团旗下的首款智能电动汽车金菓EV将于今年正式上市，该车是小康集团和阿里巴巴在汽车智能领域深度合作的产品，由以工业4.0标准建造的金菓EV新能源智能工厂生产。如能借金菓EV顺利进驻科创板，将对小康集团打造智能化电动汽车方面提供有力的资金保障。

无独有偶，今年2月20日，在国内推出首款纯电动超跑的前途汽车母公司——北京长城华冠汽车科技股份有限公司（833581）发布关于拟申请公司股票终止挂牌对异议股东权益保护措施的公告，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统（即新三板）终止挂牌。

长城华冠在公告中解释称，根据公司整体战略规划、进一步资本市场运作筹划及长期经营发展的需要，结合当前市场环境、政策环境及公司所处的发展阶段等内外部因素，经慎重考虑，决定退出新三板。

对于长城华冠进一步资本运作的说法，有证券行业分析人士指出，长城华冠有可能是为登陆科创板做准备。长城华冠主营的新能源汽车业务，属于科创板鼓励的行业，但一个公司不能在两个板块同时上市，长城华冠想登陆科创板，就会考虑先从新三板退出。

而长城华冠董事长陆群在近日接受媒体采访时也表示：“新三板的发展节奏和公司发展阶段已经不匹配，所以选择了摘牌。公司将寻找新的融资平台，未来上市的主体也没有确定是长城华冠还是前途汽车。”这一说法也让外界更加确信其追逐科创板的可能。

对于新创车企的前景，传统汽车界人士普遍不看好，很大一个原因就是新创车企资金储备不足。虽然很多新创车企表面对于“没200亿别想造好车”的言论并不认同，认为在互联网和智能化高度融合的时代，造车如同造智能手机一样并没有那么大的开销，但事实却并不如他们的意。

去年年底，已完成多轮融资，融资总额达70亿的奇点汽车被曝出迫于资金压力将总部迁至安徽铜陵，凸显新创车企资金压力大、后续融资能力不足。

与传统汽车集团在新能源汽车领域动辄几十亿、几百亿元的投入相比，新创车企本身就是从零起步没有太深根基，也不像传统车企可以有燃油车业务支持，不仅要在设计研发、生产方面进行大量投入，还要搭建全新销售和售后网络，同时为了打动消费者在市场营销上也面临巨大花销，资金压力可见一斑。

而从去年新创车企的交付表现来看，除了蔚来一家交付数量过万外，其他新创车企多则两三千，少则不到一百辆的交付，想通过卖车回笼资金解决日常周转在短期内肯定行不通，如果没有持续稳定的融资渠道，大部分新创车企要么死于资金链断裂，要么就得被迫“卖身”给传统汽车集团成为其新能源业务的分支，基本不太可能凭一己之力独善其身。

从大多数新创车企当下表现来看，前期投入大，资金回笼慢，投资周期长是企业资金方面现实存在的短板，单单依靠间接、短期的融资只能永远处于“苟延残喘”的境地，并且天天“忙着找钱”的企业估计也不能一心一意造出好产品。只有在长期资本的引领和催化下，新创车企才能获得足够的生存和发展的时间。

所以，科创板将成为众多新创车企新的目标，谁能获得科创板的席位，并在其中赢得资本青睐，谁就有机会继续在这个圈子里玩下去。反之，如果连科创板都挤不进来，估计这种新创车企基本就面临被淘汰的命运了。

虽然实施注册制，但新创车企要想登陆科创板也非易事。根据证监会3月1日发布的《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，在科创板申请首次公开发行股票并上市的企业在市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：

一是预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；

二是预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%；

三是预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；

四是预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；

五是预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

从上述前四项标准来看，市值低的有利润要求，市值高的有营收要求。目前没有一家新创车企能够满足这些要求，尤其是在营收和利润方面，大部分新创车企都是亏损状态，有些产品未上市的新创车企甚至连营收都没有。

如果按照第五项标准来衡量，很多新创车企的估值虽然不低，但是还有很多公司没有获得新建纯电动汽车生产资质，产品也没有进入工信部公告，能不能算“取得阶段性成果”也是未知数。

最后，EV君还想说的是，新创车企即使有幸登上科创板，如果没有核心技术和独特的商业模式，也没法获得投资者青睐。那么多中资银行组团给特斯拉中国工厂提供低息贷款不是无缘无故的。新创车企是鲶鱼还是泥鳅，资本的眼光是雪亮的。