电池巨头沃特玛深陷资金危局 创始人错判市场环境

联盟模式与行业洗牌

业内普遍认为，新能源汽车的补贴退坡是引发坚瑞沃能此次财务危机的原因之一，不过在沃特玛历经如云霄飞车般的半个月里，或许还与其“沃特玛联盟模式”及产品路线相关。

王超向时代周报记者分析认为，新能源汽车补贴政策收缩与沃特玛的债务违约不一定有直接关系，从能财报上可以看到，相比宁德时代和亿纬锂能应收账款在营业收入的占比处于较为良性的水平，坚瑞沃能应收账款的占比大大超过了营收，客户的支付能力不足才进而导致了资金链紧张的问题。

据了解，沃特玛的主要客户为其牵头成立的“中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟”成员，在该联盟中，沃特玛以自身动力电池业务为核心，缔造了联合产业链上下游企业的模式。据悉，该模式一度成为推升沃特玛营业业绩的有力引擎，但也使其在业内蒙上了“反向定制”等关联交易的阴影。

国金证券最新的一份研究报告则指出，沃特玛主打磷酸铁锂产品将面临着三元电池进一步分化。“动力锂电行业处于半决赛阶段，三元技术路径明确，大对大的格局愈加清晰，具备技术优势和成本管控能力的龙头企业将在对决中胜出，无论是从补贴政策角度还是下游需求角度来看，今年高续航、高能量密度将是车型结构变化的核心，三元技术路径明确。”

该报告进一步分析认为：“对于沃特玛长久以来的现金流压力，公司年初宣布的在三元及储能领域的相关战略布局也许是现阶段唯一的破解之道，公司在三元技术方面的进展速度以及产品性质的提升速度、下游销售渠道的稳定性都将影响到公司的回款能力。长期来看，公司在储能方面的布局是否能有实质性进展和突破也将成为焦点之一。”

对此，王超也指出，事实上，从2016年开始，形成有效装机的锂电池企业正在逐渐减少，这主要是由于新能源补贴政策在向高端产能倾斜，在此基础之上，落后产能逐渐退出市场是一个正常现象，也是一个必然趋势。

一锂电行业资深人士向时代周报记者分析认为，未来不仅是动力电池领域，包括整车企业都将出现一轮新的洗牌。

值得注意的是，4月14日，坚瑞沃能在投资者互动平台表示，公司计划今年会上三元锂电池生产线，同时加大在该技术领域的研发。而在此之前的4月3日，沃特玛与西安中尚智能科技有限公司签署《销售合同》，未来一年内向合作方销售1300MW的储能电池，售价合计为9.75亿元。