格力收购珠海银隆遭遇中小股东阻击 董明珠发飙“没的商量”

10月30日晚，格力电器发布公告称，格力28日召开的关于定增收购珠海银隆以及配套募资议案的临时股东大会，共投票表决了26项相关议案，其中《关于公司向特定对象发行股份购买资产方案的议案》等11项议案获得通过，《关于公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易符合法律、法规规定的议案》、《关于公司募集配套资金的议案》等15项议案则遭到公司临时股东大会否决。

26项议案主要包括两件事：1，发行股份定增130亿收购珠海银隆 2，配套募资97亿。对此，承接此事的招商证券投行部做出了三大主要议案：《关于公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易符合法律、法规规定的议案》、《关于公司向特定对象发行股份购买资产方案的议案》和《关于公司募集配套资金的议案》。最后投票结果是：对珠海银隆的收购议案获得了通过，而对摊薄股东利益的配套增发方案，中小股东大体持反对意见，他们似乎并不看好珠海银隆在新能源汽车行业的发展前景。

这样的结果可以说即在情理之中，又在意料之外，发行股份定增130亿收购珠海银隆的议案通过了说明在公司发展方向上，格力的决策层显然已经做好准备了（《关于公司向特定对象发行股份购买资产方案的议案》的通过比例刚好是66.96%，满足超过2/3的要求）。不过董明珠也明显低估了中小股东对于格力收购珠海银隆的反对程度，因为中小股东为了不与董事决议发生冲突，对于不支持的议案通常都是弃权了事，此次配套募资的议案居然有超过半数中小投资者投了反对票。

投资行业人士分析，中小股东反对的理由主要有两个：一是珠海银隆本身的估值问题，该公司2014年曾经向三友化工提供过一份“债转股”方案，借给珠海银隆2亿元并获得21%的股份选择权，此时估值为9.52亿元，半年后，珠海银隆再次询问三友化工是否入股，公司整体估值已经上升到25亿元左右，而格力获得珠海银隆的对价为130亿元，较此前给三友化工的报价高出整整5.2倍，不少股东认为估值虚高；二是定增价格问题，按照方案，定增价为15.57元，相比现价折让在30%左右，当然这是由于复牌后连续涨停所致，低价的增发同样引起其它股东们的质疑。

对于中小股东这一集体反对行为，董明珠很是光火，平时分红的时候各个“山呼万岁”，今天到了要公司转型的关键时刻，这些“小角色”们居然敢公然唱反调，董小姐当场发飙，从股东会现场传出的视频可以感觉到董明珠当时的愤怒：

“格力没有亏待你们！我讲这个话一点都不过分。

你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的？

我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？

两年给你们分了180亿，你去看看哪个企业给你们这么多？

格力人从1个亿、从1%利润都没有甚至亏损的企业做到今天，达到13%的利润，是靠你们来吗？”

如果不满仅仅停留在此，那么董明珠就不是“董小姐”了，接下来的是她话锋一转，又开始动之以情晓之以理：

“到现在为止，我出门都是一个人。别人说为什么？这么大的企业，为什么不能请两个人，帮你洗洗衣服都是好的。

我说那是浪费。要车票，要住宿，我在外面10天，就多10天的房租。

难道我花不起吗？

花得起！何况花的又不是我董明珠的钱。

但我认为这是利。能为企业多挣一分钱的利，我们就都应该节约下来。

你投资格力，千万不要跟我聊股价什么的。

你应该聊这个企业能不能发展100年。应该研究这个东西，才真正有价值。”

意思也很明显：我这也是一心为了大家，虽然投资是有风险，但是不能居安思危才是企业最大的风险，请大家相信我的判断，我的目标是让你们坐着数钱100年。

董明珠的领导艺术我们暂不分析了，但为何她对收购珠海银隆如此热衷？格力电器于9月1日公告称，公司拟以130亿元的价格收购珠海银隆100%股权，标的公司主要从事钛酸锂材料、钛酸锂动力电池、电动汽车核心部件、电动汽车整车、电动汽车充电设备的研发、生产及销售。按照业绩承诺，珠海银隆2016年、2017年、2018年经审计的实际净利润分别不低于7.2亿元、10亿元和14亿元。

公告透露出的信息是，新能源汽车是国家未来的战略发展方向，也是一个产业链更长、增长潜力更大的行业。珠海银隆将在未来几年为格力提供不错的利润回报，同时，让格力有机会参与到新能源造车这个队列中去，实现企业的专心升级。

不能说格力造车行为一定会成功，但是企业家向来都不是有百分之百把握的时候才出手，有时他们仅仅是凭借自己的一己直觉，就可能去做一件别人看来不可能的事。董明珠肯定就是这样的企业家，她今年明显感觉到了格力在空调行业的发展瓶颈，她想做手机、她想造汽车，都是对于企业未来的不断探索。

像董明珠这样不达目的不罢休的性格，一旦认准了要转型做新能源汽车，那么除非政策转向，否则没有什么能够改变他的决定。这一次和中小股东分道扬骠，大概也会让董明珠重新思考格力的股权结构，以她执着与强悍，这一次对珠海银隆的收购必然是要拿下的，只是看最后主要以募资的形式拿下还是以格力自有资金收购。

EV君之所以有以上的判断，主要还是曾经被董明珠的故事所震撼，当年广州格力在番禺中心医院2220万元采购项目中，被评标委员会推荐为“第一候选成交供应商”，但17天后，价格比别人低440万的的格力电器却没有中标，铩羽而归。董明珠于是将广州市财政局告上了法庭，之后她的“意见”又提到了当时的广东省委书记汪洋那里。2010年2月广东省人代会期间，当着众多人大代表的面，董明珠向汪洋“告状”，炮轰广州市政府采购存在诸多潜规则。最终，格力“废标门”事件以和解收场。

相比之下，这次格力临时股东大会上董明珠的爆发也不过是给中小股东一个“下马威”而已，现在这个收购方案还只是格力造车的第一步，造车行业套路这么深，未来更大规模的投资大家再好好讨论吧。