五年来业绩首次下滑，博世集团努力实现中长期增长目标

5月8日，德国博世集团公布2024年业绩。不利的市场环境对其业务增长造成很大影响，导致该集团录得五年来首次业绩下滑。不过，博世集团重申仍致力于到2026年实现7%的目标利润率，并且计划到2030年实现销售额6%至8%的年均增长（在2%至3%通胀率的背景下）。

2024财年，博世集团营收和利润均出现下滑。其中，销售额为903亿欧元，同比下降1.4%（调整汇率影响后降幅为0.5%）。息税前利润为31亿欧元，同比下降35%（2023财年为48亿欧元）。息税前利润率为3.5%，同比下降1.8个百分点（2023年息税前利润率为5.3%）。

2024年的研发支出为78亿欧元（2023年为73亿欧元），占销售额比例为8.6%的较高水平（2023年为8%）。资本支出较上一年略有下降，为51亿欧元（2023年为55亿欧元）。自由现金流为9亿欧元（2023年为22亿欧元），尽管息税前利润较低，但仍实现了自由现金流占销售额1%的目标。根据合并现金流量表，流动资金为82亿欧元（2023年为74亿欧元），权益比率为44.3%（2023年为44.2%）。

如上图所示，过去五年，博世集团的业绩先扬后抑。2020-2023年，营业收入、利润、利润率都一路走高，但2024年各项指标全部下滑，凸显去年严峻的市场环境对公司业务的影响。

2024年，博世集团的所有业务领域均受到其核心市场疲软的影响：

智能出行业务受全球汽车产量下降影响，销售额同比下降0.7%至558亿欧元，调整汇率影响后实现了0.2%的增幅。息税前利润率为3.8%（2023年为4.4%）。

工业技术业务销售额为64亿欧元，较上一财年下降了13%，调整汇率影响后下降了12.5%。主要原因是在欧洲、北美和中国这些主要市场中，建筑和机械行业的下降幅度超出预期。息税前利润率为1.2%（2023年为9.1%）。

消费品业务销售额达203亿欧元，实现了1.6%的增幅，调整汇率影响后达到2.9%。息税前利润率为3.5%（2023年为4.5%）。

能源与建筑技术业务销售额为75亿欧元，同比下降了2.7%，调整汇率影响后下降了2.6%。其主要原因是欧洲供暖市场的需求下滑。息税前利润率为4.9%（2023年为9%）。

分市场区域来看，欧洲核心市场受到的冲击最明显，销售额下降4.9%至445亿欧元，调整汇率影响后降幅为4.6%。不过，博世在其他地区的销售额均实现了增长。美洲市场销售额达178亿欧元，同比增长4.8%，调整汇率影响后增幅为5.7%。亚太市场销售额达280亿欧元，同比增长0.7%，调整汇率影响后增幅为2.8%。中国市场销售额同比增长2.7%至1427亿人民币。

中国市场仍然保持了增长，但收入增幅已经由2023年的5.2%降至2.7%。其中，智能出行业务收入占比82%，达到1166亿人民币，同比增长4%。但非汽车业务下降近3%。中国市场的盈利状况不得而知，因为博世集团不公布单个市场的利润数据。

博世中国总裁徐大全博士表示：“尽管国际形势变幻莫测，博世凭借在中国坚实的业务布局，一如既往地深耕中国市场，服务于中国市场和用户。同时，博世积极发挥在中国的人才、供应链和创新生态等优势开发创新技术，推向市场。”2024年，博世在中国的研发投入达119亿人民币。在华的56000名员工中，有超过10000名研发人员，分布于26个技术中心。

对于2025财年的业绩预测，博世集团认为，鉴于全球贸易形势的动荡，2025财年的业务前景充满不确定性。额外关税所带来的后果以及欧洲和德国基础设施投资可能产生的经济影响，进一步增加了预测的复杂性。对于当前财年，博世集团仍旧预计全球经济将有2.25%至2.75%的微增。这一预测比今年初更加谨慎一些。今年2月份，博世曾预计2025年经济将仅有2.5%的微增。

刚刚过去的2025年第一季度，博世集团销售额同比增长4%，该集团计划2025年实现销售额1%-3%的自然增长。同时，息税前利润率将较2024年显著提升，尽管其面临着来自未来重要技术的前期高额投资和架构调整的双重压力。如果对江森自控和日立的暖通空调业务收购在今年年中完成，新增的业务将为博世集团带来额外1%至2%的销售额增长。正式的收购并表将自2026财年开始。

博世集团董事会主席史蒂凡·哈通博士表示：“今年初中国和美国市场的表现强劲，德国市场也比预期表现更好。然而，我们不能就此推断全年都会保持这样的态势。从政治层面来看，全球局势复杂多变。所以，准确预测2025全年的业绩非常困难，目前存在太多不确定因素，我们无法做出笃定的全年预测。”

不过，他也表示博世已经针对当前的市场环境采取了一系列举措，积极应对各种可能的动荡。在创新、生产、整合和并购等方面，我们做出的每一项决策，都会经过仔细分析和评估。

对于中国市场2025年的前景，徐大全博士表示，博世中国对2025年充满了信心，主要归因于汽车市场的增长。2024年中国汽车市场达到3100万辆的规模，今年估计将增长3%-4%。今年一季度，得益于以旧换新的补贴利好，轿车市场实现了14%的增长。

他也表示，博世非常看好中国市场，将持续投资中国。2024年，博世在中国投资了约60亿人民币，过去10年，博世在中国累计投资了超过600亿人民币。并且会坚持继续投资，即使短期面临一些挑战。