交车量大增仍被投行看空 特斯拉又遇艰难时刻

10月3日，特斯拉公布的第三季度财报显示，该公司今年第三季度交付24500辆电动汽车，相比去年第三季度的11600辆同比增长111%，其中15800辆Model S、8700辆Model X，另外还有5500辆汽车在运输途中计入第四季度销量。创纪录的季度交车量显示，该公司并未受到其自动驾驶系统致死事故的影响。但华尔街并不买账，高盛公司反而下调了其评级和股价目标。

今年第一季度特斯拉的交车量为14820辆，其中Model S 为12420辆，Model X为 2400辆；第二季度交付14370辆，其中Model S为9745辆，Model X为4625辆。以此计算，截止三季度，特斯拉共交付53690辆汽车，其中，Model S 为37965辆，Model X为15725辆。

为什么第三季度的交付量大幅增长？太平洋皇冠证券(Pacific Crest Securities)分析师布拉德·埃里克森(Brad Erickson)称，特斯拉美国销售中心为Model S提供了大幅优惠。并且，为了销售库存汽车，特斯拉一直采用大幅优惠的销售方式，而所有优惠措施的截止日期都是第三季度最后一天。一位特斯拉客户也表示得到了购车优惠。

对此，马斯克在推特上回应称，将核实该客户的说法。随后，他又表示已采取纠正措施。他在致员工的电子邮件中称，员工可以为展示车、试驾车或交付前损坏的汽车提供优惠，但绝不能无故为刚出厂的全新车提供优惠。

实际上，在中国市场，特斯拉前三季度推出了一系列促销措施来提振销量。6月20日，特斯拉将Model S 的入门级车型60/60D的售价统一下调2.75万元，而当时这款车上市还不到两周。除了直接降价以外，特斯拉还推出了老车主推荐优惠方案、燃油车辆置换优惠方案、银行金融贴息方案、融资租赁方案等一系列促销政策。（详见“特斯拉启动多种促销手段以拯救低迷的销量”）

产量方面，特斯拉第三季度生产了25185辆电动汽车，比二季度的18345辆增加了37%。特斯拉表示四季度的发货量和生产量将会与三季度持平。并且重申了今年下半年交付5万辆汽车的目标。今年4月，特斯拉曾预计今年全年将交付车辆8万至9万辆。即使今年下半年能够交付5万辆，全年的交付量也将低于预期。

三季度的交车数据显示，特斯拉并未受到其自动驾驶系统致死事故的影响。自5月7日，特斯拉在美国发生首例因为自动驾驶导致的死亡事故以来，媒体已经报道了多起事故。作为对一系列自动驾驶事故的反应，特斯拉在9月份推送的8.0软件升级中升级了自动驾驶功能，并且将自动驾驶改称为自动辅助驾驶。

9月29日，一辆特斯拉Model S在德国一条高速公路上追尾一辆旅游大巴，这是自动驾驶系统升级后发生的最新一起事故。据报道，当时，这辆大巴在超车后返回内车道时被特斯拉追尾。当地警方称，当时这辆特斯拉车开着自动驾驶功能。而在中国据媒体报道，早在1月份就发生了一起致死事故，目前死者家属正在和特斯拉打官司。特斯拉此前回应称无法确认事故发生时车辆是否开启了自动驾驶功能。

尽管特斯拉三季度交车量同比翻倍，但资本市场依然不买账。高盛公司将特斯拉公司的评级从“买入”下调至“中性”，并将6个月内的目标价从之前的240美元下调至185美元，降幅23%，比10月7日的收盘价低5.6%。

高盛的理由是Model 3车型的交付时间表存在潜在风险，同时，特斯拉的自有现金流令人担忧。自5月18日，高盛将特斯拉的评级调整为“买入”以来，特斯拉股价仅上涨0.1%，而同期标普500指数上涨5%。

高盛分析师David Tamberrino在一份报告中表示，高增长、高现金消耗率的特斯拉和SolarCity合并将产生一个风险更高的企业，原因是两家公司持续的资金需求及潜在更高的净财务杠杆。另外，如果Model 3延迟发布，也将对特斯拉股价带来致命风险。

　　今年6月，特斯拉宣布以换股而非现金交易的形式，以总价最高28.6亿美元收购太阳能公司Solarcity。但和高盛的观点一样，市场普遍不看好这笔交易。为了完成对SolarCity的收购，特斯拉计划在今年底之前发行债券和新股。

按计划，特斯拉Model 3将于明年开始交付，基础售价为3.5万美元的Model 3将成为特斯拉成败的关键。马斯克曾表示，借助这款车，特斯拉到2018年的汽车销量将达到50万辆。